Nachhaltigkeit und Unternehmenserfolg sind kein Widerspruch


Nur wenn ein Unternehmen gut geführt wird („Governance“), kann es auch langfristig erfolgreich sein und damit die Interessen aller Stakeholder befriedigen.

Wir analysieren in unserem Investmentprozess zuallererst das Geschäftsmodell eines Unternehmens: Wie ist es um die Wettbewerbsfähigkeit und Rentabilität bestellt? Wie steht es um Stabilität und Wachstum? Ist die Bilanz ausreichend kapitalisiert, um in guten wie in schlechten Zeiten flexibles Agieren zu ermöglichen?

Die Zukunftsfähigkeit des Geschäftsmodells wird insbesondere von den Schlüsselfiguren, allen voran dem Top-Management bestimmt. Deshalb steht im Zentrum unserer Analyse die Frage, ob die Unternehmensführung so agieren will, kann und darf, wie wir uns das als langfristig orientierte Investoren vorstellen. Ein Vergütungssystem, das die persönliche finanzielle Situation des Managements und die nachhaltige Entwicklung des Unternehmens in Einklang bringt und eine Unternehmenskultur, die unternehmerisches Handeln und damit Identifikation und Verantwortung fördert, können dabei die Erfolgsaussichten des Unternehmens erhöhen.

Ein detaillierter Fragenkatalog ist die Basis für unsere Analysen, mit denen wir versuchen, die DNA eines Unternehmens zu entschlüsseln. ESG-Ratings eines externen Anbieters helfen zwar, dieses Bild zu vervollständigen oder mögliche Probleme zu identifizieren. Sie ersetzen aber niemals die eigene Arbeit.

Schlussendlich gilt es vor jedem Investment die entscheidende Frage zu beantworten: Kann das Unternehmen langfristig erfolgreich sein? Nur dann verdient es auch das Prädikat nachhaltig.

 

Aber wie kann nachhaltiger Unternehmenserfolg entstehen?


Menschen gestalten Unternehmen, Wirtschaft und Märkte.

Für Flossbach von Storch fängt ESG deshalb mit einem guten „G“ an – mit guter Unternehmensführung.

Unternehmerisches Handeln findet nicht im luftleeren Raum statt. Sondern in einer sich wandelnden Welt. Veränderte Umweltbedingungen, veränderte politische Verhältnisse und veränderte Lebensbedingungen beeinflussen unternehmerisches Handeln. Gleichzeitig gestaltet unternehmerisches Handeln aber auch die Welt. Beides steht in Wechselwirkung zueinander. Weitsichtige Unternehmer und Manager berücksichtigen dies. Sie greifen diese Themen auf und stellen sich aktiv auf Veränderungen ein. Anders ist nachhaltiges Wirtschaften [i.e. langfristiger Unternehmenserfolg] nicht möglich – sei es, weil die Ressourcen nicht mehr verfügbar sind, weil die Produkte nicht mehr gekauft werden oder weil sich Rahmenbedingungen verändert haben.

Unternehmerisches Handeln hat vielfältige und oft langanhaltende Auswirkungen, sei es durch weltweit vernetzte Lieferketten, auf globale Absatzmärkte oder gesellschaftliche Einflüsse. Als Investor untersuchen wir deshalb sehr genau, wie sich das Handeln von Unternehmen langfristig auswirkt – im Hinblick auf die Umwelt, auf soziale Standards und auf gute Unternehmensführung. Weltweit – nicht nur hier. Unternehmen, die nicht nachhaltig wirtschaften, sind langfristig nicht erfolgreich, weil ihr Tun nicht auf einem soliden Fundament ruht.

Das Handeln von Unternehmen wird von Menschen bestimmt. Als Investor untersuchen wir deshalb vor allem die Qualität des Managements. Wir stellen Fragen, die über die reine Finanzanalyse weit hinausreichen: Handeln die Vorstände verantwortlich? Ist zum Beispiel das Vergütungssystem nachhaltig – d.h. sind die finanziellen Anreize am nachhaltigen Unternehmenserfolg ausgerichtet? Wie weit reicht die Verantwortung der Manager über die eigene Amtszeit hinaus?

Unternehmen sind nur dann nachhaltig erfolgreich, wenn sie die Bedürfnisse der Menschen dauerhaft befriedigen. In einer sich wandelnden Welt wandeln sich auch die Bedürfnisse der Menschen. Verantwortungsvoll handelnde Unternehmer und Manager greifen dies auf, stellen sich auf Veränderungen ein und gestalten den Veränderungsprozess aktiv mit. Anders ist nachhaltiges Wirtschaften [i.e. nachhaltiger Unternehmenserfolg] nicht möglich – sei es, weil die Ressourcen nicht mehr verfügbar sind, weil die Produkte nicht mehr gekauft werden oder weil sich Rahmenbedingungen verändert haben.

Unternehmen sind nachhaltig erfolgreich, wenn sie ihre Kunden gut bedienen, ihre Mitarbeiter motivieren, fair mit ihren Geschäftspartnern umgehen, ausreichend investieren, Steuern zahlen und keine Umweltschäden anrichten. Deshalb muss nachhaltiges Wirtschaften dauerhaft profitabel sein: Ausreichende Gewinne ermöglichen Unternehmen Investitionen in die Zukunft, sichern Löhne und Arbeitsplätze und sind eine wichtige Steuerquelle.


Das sagt Bert Flossbach:

„Nachhaltigkeit ist Wesensmerkmal langfristig denkender Investoren“

"Nachhaltigkeit ist uns nicht neu, sondern vielmehr Wesensmerkmal eines langfristig denkenden Investors und damit einer langfristig ausgerichteten Anlagestrategie. Ein Unternehmen kann nur dann langfristig erfolgreich und damit nachhaltig wirtschaften, wenn es seine Kunden gut bedient, seine Mitarbeiter motiviert, fair mit seinen Geschäftspartnern umgeht, ausreichend investiert, Steuern zahlt und keine Umweltschäden anrichtet. Deshalb beschäftigen wir uns nicht nur mit Geschäftsmodellen und Bilanzen von Unternehmen, sondern auch mit den Menschen, die dahinterstehen."

Bert Flossbach

„Integre Unternehmensführung hat besondere Bedeutung“

"Wir haben die UN-Prinzipien für verantwortliches Investieren unterzeichnet (UN PRI - United Nations-supported Principles for Responsible Investment). Sie verpflichten alle Mitglieder, Umwelt- und Sozialthemen sowie Fragen einer guten Unternehmensführung in ihren Investmentprozess zu integrieren (Environmental, Social, Governance, kurz ESG). Wir folgen hierbei einer ganzheitlichen Nachhaltigkeitsdefinition, wobei einer langfristig ausgerichteten, integren Unternehmensführung eine besondere Bedeutung zukommt. Sie lässt unseres Erachtens Rückschlüsse auf die Beachtung aller ESG-Faktoren zu."


Fünf Grundsätze für die Anlagestrategie

Unsere Anlagephilosophie folgt fünf Leitlinien: Diversifikation, Flexibilität, Qualität, Solvenz und Wert. Diese fünf Grundsätze finden sich in allen Fonds und Mandaten wieder.

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Klarer Blick auf die Kapitalmärkte

Als aktive Investoren haben wir ein Weltbild, das unsere Anlageentscheidungen prägt. Erfahren Sie mehr über unsere Sicht auf Märkte, Geldpolitik oder einzelne Anlageklassen.

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