Der Iran-Konflikt findet kein Ende. Trotzdem notierten die Börsen im Plus. Das lag (einmal mehr) an der Nachfrage nach Tech-Titeln. Wie sich unser defensiver Multi-Asset-Fonds im Mai geschlagen hat.
Der Mai stand im Zeichen einer kräftigen Erholung an den Aktienmärkten. Der Iran-Konflikt und der damit verbundene Energiepreisschock prägten das Umfeld weiterhin. Dennoch blickten Anleger zunehmend über die geopolitischen Risiken und die Inflationssorgen hinweg.
In diesem Umfeld legte der globale Leitindex MSCI World (in Euro, inklusive Dividenden gerechnet) um 5,1 % zu. Getragen wurde die Erholung vor allem von den großen Technologietiteln – insbesondere von Halbleiterwerten – und einer in der Breite soliden Quartalsberichtssaison.
Auch an den Anleihemärkten blieben die preistreibenden Effekte des Iran-Konflikts im Fokus. Der von der US-Notenbank Fed bevorzugte Preisindikator PCE unterstrich mit einem Anstieg von 3,8 % gegenüber dem Vorjahr den fortbestehenden Preisdruck. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg im Monatsverlauf zunächst unter dem Eindruck des anhaltenden Energiepreisschocks deutlich an, bevor sie mit aufkommender Hoffnung auf Frieden wieder nachgab. Eine ähnliche Entwicklung zeigte sich auch bei zehnjährigen deutschen Bundesanleihen. Die Rendite lag Ende Mai rund 10 Basispunkte unter dem Niveau zu Monatsbeginn.
Gold gab in diesem Umfeld um 1,7 % nach. Für Euroanleger wirkte sich hingegen der um 0,6 % festere US-Dollar positiv aus. In diesem Umfeld konnte der Fondspreis einen Zuwachs von 1,2 % verzeichnen. Neben Aktien trugen insbesondere Anleihen positiv zur Wertentwicklung bei. Im Aktienbereich haben wir mit Home Depot und Magnum Ice Cream zwei Titel neu im Portfolio aufgenommen. Zum Monatsende lag die Aktienquote leicht höher bei 27,9 %.
Im Anleihebestand haben wir eine erste Position in US-Staatsanleihen aufgebaut, da sich deren Attraktivität im Zuge des zwischenzeitlichen Renditeanstiegs erhöht hat. Zudem haben wir an einer Neuemission von Volkswagen teilgenommen und Anleihen von IBM sowie TotalEnergies erworben.
Zum Monatsende lag die Rentenquote bei 59,9 %, die Duration und laufende Rendite betrugen 6,3 beziehungsweise 3,5 %. Das gewichtete Durchschnittsrating des Anleiheportfolios blieb bei AA.
