Gesellschaft
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Wie kann ein Land mit mehr als 200 Prozent Staatsschuldenquote weiter so stabil finanzieren? Japan liefert die Antwort – und die hat viel mit der Bank of Japan zu tun.
Die unangefochtene Nummer eins unter den Staatsschuldnern. Per 2025 lag Japans Staatsverschuldung bei dem 2,1-fachen der heimischen Wirtschaftsleistung.
Neu ist dieser Zustand nicht: Bereits seit 13 Jahren übersteigen Japans Staatsschulden die Marke von 200 Prozent des BIP. Dennoch konnten Japans Finanzminister über viele Jahre aus dem Vollen schöpfen.
Die Bank of Japan als entscheidender Stabilisator
So lag das jährliche Primärdefizit Japans (Staatsdefizit vor Zinskosten) in diesem Jahrtausend bei durchschnittlich mehr als vier Prozent des BIP. Möglich wurde das dank der beherzten Unterstützung der Bank of Japan (BoJ). Infolge einer jahrzehntelangen Tiefzinspolitik und breit angelegter Staatsanleihekäufe der japanischen Notenbank kannte die Schuldentragfähigkeit des japanischen Staats kaum noch Grenzen.
Zuletzt hielt die BoJ noch immer knapp 40 Prozent der japanischen Staatsschulden auf ihren Büchern. Doch nicht nur Japans Staat „kann Schulden“. Die Gesamtverschuldung Japans liegt bei etwa 400 Prozent des BIP. Im weltweiten Vergleich bedeutet auch das einen denkwürdigen ersten Platz.
Bisher erschienen:
1/8 - Argentinien - Warum eine Staatspleite selten allein kommt
2/8 - Schweiz - Hohe Schulden als Qualitätssiegel?
3/8 - Norwegen - Sorgenfreie Schuldenlast
4/8 - Italien - Ein Leben an der Zinsgrenze
5/8 - USA - Der Schuldenmagnet
6/8 - China - Vom Wachstumswunder zum Schuldenriesen
7/8 - Japan – Das „Perpetuum Mobile“ der Staatsfinanzen
8/8 - Pakistan – Zwei Seiten einer Medaille
Serie "Der Schuldenatlas"
Das Beispiel zeigt: Eine Schuldenquote allein sagt wenig aus. Entscheidend sind unter anderem Wirtschaftskraft, Vermögen, Zinslast, Währung, institutionelle Stabilität und die Verwendung des geliehenen Geldes. Der „Schuldenatlas“ ist eine Serie zu Julian Marx’ Beitrag „Welche Schuldenlast können wir uns leisten?“. Darin zeigt er, warum die Höhe der Schulden allein noch nichts über ihre Tragfähigkeit aussagt.
Mehr zu Japan
25 Jahre Niedrigzins in Japan – feiert ein zweifelhaftes Jubiläum. Das Land gilt als Blaupause für ultraexpansive Geldpolitik, auch in Europa. Doch die Risiken sind immens.
Über die verfassende Person
Research Analyst bei der Flossbach von Storch SE.
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