Der nach wie vor ungelöste Iran-Konflikt schürt Inflationsängste. Die Anleihe-Renditen sind zuletzt deutlich gestiegen, während Sachwerte gefragt waren.
Die internationalen Aktienmärkte konnten ihre positive Entwicklung im August zunächst fortsetzen, wobei sich das Augenmerk im Berichtszeitraum von den Unternehmensgewinnen auf die Geldpolitik verlagerte. Vor allem die anhaltend hohe Inflation und Zweifel an baldigen Zinssenkungen sorgten im Monatsverlauf für steigende Anleiherenditen, sowohl in den USA als auch in der Eurozone. An den Aktienmärkten standen erneut Technologiewerte im Mittelpunkt. Zunehmende Skepsis gegenüber den hohen Bewertungen sowie Sorgen über ein mögliches Abflauen des KI-Investitionszyklus belasteten zeitweise insbesondere die Kurse der zuvor stark gestiegenen Halbleiter- und KI-Infrastrukturwerte, während seit Monaten unter Druck geratene Softwaretitel stiegen. Der MSCI World (in Euro, inklusive Dividenden) legte gegenüber dem Vormonat um 1,6 % zu. Nach der seit März anhaltenden Korrekturphase setzte der Goldpreis im August erstmals wieder zu einem kräftigen Anstieg an und gewann in US-Dollar 9,7 %. Aus Sicht von Euroanlegern belastete jedoch der um 0,8 % schwächere US Dollar.
In diesem Umfeld konnte der Fondspreis einen deutlichen Zuwachs von 2,9 % verzeichnen. Dabei waren Aktien und Gold (nicht physisch) die maßgeblichen Performancetreiber.
Im Aktienbereich haben wir mit Verisk einen Titel neu ins Portfolio aufgenommen und uns vollständig von unserer Position in Sika getrennt. Zum Monatsende lag die Aktienquote leicht niedriger bei 61,5 %.
Im Rentenbereich haben wir das erhöhte Renditeniveau genutzt und unsere Allokation insbesondere im US-Währungsraum weiter ausgebaut. Dabei haben wir unter anderem auf Papiere der bonitätsstarken Emittenten Microsoft, Amazon, Meta und Alphabet sowie auf US-Treasuries zurückgegriffen. Zum Monatsende lag die Rentenquote bei 22,8 %, die Duration und laufende Rendite betrugen 6,5 bzw. 3,9 %. Das gewichtete Durchschnittsrating des Rentenportfolios blieb unverändert bei AA.
