Im September machte vor allem der Anleihemarkt von sich reden. Die Renditen zogen kräftig an, was auch an den Erwartungen an die Inflationsbekämpfung der Notenbanken liegt. Die Monatsbilanz des defensiven Multi-Asset-Fonds Flossbach von Storch - Multi Asset Defensive.
Im September stand der Anleihemarkt im Mittelpunkt des Kapitalmarktgeschehens. Der Renditeanstieg der vergangenen Monate setzte sich fort. So rentierten US-Staatsanleihen mit Laufzeiten ab fünf Jahren zuletzt mit mehr als 5 %. Ursächlich hierfür waren anhaltend erhöhte Inflationsraten, gestiegene Energiepreise sowie ein weiterhin robustes Wirtschaftswachstum. In der Folge preisten die Märkte weitere Zinserhöhungen der Notenbanken dies- und jenseits des Atlantiks ein. Bereits im September reagierten beide Zentralbanken.
Die EZB erhöhte den Einlagenzins um 25 Basispunkte auf 2,50 %. Auch die Federal Reserve zog nach und hob ihren Leitzinskorridor erstmals seit Juli 2023 auf 3,75 % bis 4,00 % an. Die Aktienmärkte hielten sich in diesem Umfeld vergleichsweise gut. Der globale Aktienindex MSCI World (in Euro, inklusive Dividenden gerechnet) konnte um 1,1 % zulegen. Für Euroanleger war hierfür insbesondere die Aufwertung des US-Dollars um 2,5 % unterstützend. Daneben trugen erneut große Technologiewerte zur positiven Entwicklung bei. Gold gab (in Euro gerechnet) um 4,2 % nach. In diesem Umfeld verzeichnete der Fondspreis einen Rückgang von -3,0 %.
Dabei belasteten insbesondere Aktien, Anleihen und Gold. Im Aktienbereich haben wir uns vollständig von unserer Position in Procter & Gamble getrennt. Zugekauft haben wir hingegen unter anderem bei TSMC, Accenture und Stryker. Zum Monatsende lag die Aktienquote höher bei 25,7 %. Im Anleihebestand haben wir das erhöhte Renditeniveau selektiv genutzt und unter anderem an Emissionen der Emittenten SGS, Deutsche Telekom und Bayer teilgenommen. Zum Monatsende lag die Rentenquote bei 63,9 %, die Duration und laufende Rendite betrugen 6,4 bzw. 4,4 %. Das gewichtete Durchschnittsrating des Rentenportfolios blieb unverändert bei AA.
