Die Notenbanken lassen ihre Zinsen konstant – auch wenn die Ausblicke defensiver werden. Im April zeigten sich die Anleihemärkte trotz einiger Bewegungen stabil. Der Monatskommentar unseres defensiven Anleihefonds.
Im April konnten sich die globalen Anleihemärkte auf Monatssicht stabilisieren. Trotz anhaltend hoher Volatilität waren die Renditen in der Breite tendenziell leicht rückläufig. Zusammen mit dem spürbar höheren laufenden Ertrag sorgte dies für eine wieder leicht positive Wertentwicklung am Anleihemarkt, nach den erratischen Kursrückschlägen im März. In der ersten Monatshälfte sorgten die zunächst aussichtsreichen Friedensgespräche zwischen den USA und dem Iran für eine spürbare Erholung.
Mit schwindenden Hoffnungen gaben Anleihen ihre Kurszuwächse im Vorfeld der Zentralbanksitzungen zum Monatsende aber größtenteils wieder ab und näherten sich den Renditehochs aus dem März wieder an. Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) beließ ihr Leitzinsband unverändert (bei 3,50-3,75 Prozent) und schwächte ihren bisherigen Ausblick auf zukünftige Lockerungen spürbar ab.
Auf der anderen Seite des Atlantiks hielt die Europäische Zentralbank (EZB) ebenfalls an ihrem Leitzins von zwei Prozent fest, deutete aber gleichzeitig an, dass sie im Juni mit dann ausreichend Informationen (und neuen Stabsprognosen) möglicherweise den Leitzins (um 25 Basispunkte) anheben könnte. Die Risikoaufschläge von Spreadprodukten (wie beispielsweise Unternehmensanleihen) entwickelten sich aufgrund des leicht verbesserten Risikosentiments auf Monatssicht rückläufig.
Im Portfolio haben wir die Kurserholung zur Monatsmitte teilweise für Gewinnmitnahmen bei deutschen und finnischen Staatsanleihen genutzt. Im Zuge des Renditeanstiegs zum Monatsende haben wir die Duration dann wieder spürbar erhöht, vorwiegend über qualitativ hochwertige Pfandbriefe, welche wir auch im Rahmen von „Switches“ (heraus aus teuer bewerteten österreichischen Staatsanleihen) erworben und finanziert haben.
