Der Monat startete turbulent mit dem „Liberation Day“ und den von US-Präsident Donald Trump verkündeten Zöllen auf Waren aus dem Ausland. Nach mehreren Tagen hoher Kursverluste, steigender Staatsanleiherenditen und einer Abwertung des US-Dollars, ruderte der US-Präsident zumindest teilweise in Form von Ausnahmen und Erleichterungen für bestimmte Handelspartner und Industrien zurück.
Diese Maßnahmen verfehlten ihre Wirkung nicht und konnten die Märkte beruhigen. Die Rendite von 10-jährigen US-Staatsanleihen lag zum Monatsende kaum verändert bei 4,2 %, der zwischenzeitlich um mehr als 10 % eingebrochene US-amerikanische S&P 500-Index konnte den Monat April am Ende mit einem nur leichten Verlust von 0,7 % abschließen.
Der US-Dollar blieb hingegen über den Monat schwach und verlor gegenüber dem Euro 4,5 %. Dies drückte die Wertentwicklung für Investoren aus der Eurozone. Der globale Aktienindex MSCI World, in dem US-Aktien rund 70 % ausmachen, verzeichnete (in Euro gerechnet) einen Verlust von 4,1 % im Berichtsmonat.
Gold konnte erneut glänzen und legte (in US-Dollar gerechnet) um 5,3 % zu, zwischenzeitlich wurde ein neues Allzeithoch bei über 3.400 US-Dollar pro Feinunze erreicht. Aus Sicht eines Euro-Investors blieb hiervon allerdings nicht viel übrig.
In diesem Umfeld verbuchte der Fondspreis einen Rückgang über -1,4 %. Verluste bei Aktien (insbesondere Währungsverluste auf US-Aktien) waren maßgeblich verantwortlich für die negative Performance. Währungsabsicherungsgeschäfte, die wir für einen Teil der US-Dollar-Wertpapierbestände abgeschlossen haben, sowie Gold (nicht physisch) lieferten hingegen positive Wertbeiträge.
Im April haben wir uns im Aktienbestand vollständig von unseren Positionen bei Apple und Stryker getrennt. Die Bestände an Novo Nordisk und IDEX haben wir hingegen weiter aufgestockt, nachdem wir beide Unternehmen erst im Vormonat ins Portfolio aufgenommen hatten. Zum Monatsende liegt die Aktienquote niedriger bei 41,5 %.
Bei Anleihen haben wir das Gewicht an US-Staatsanleihen reduziert und im Gegenzug europäische Unternehmens- und Staatsanleihen weiter aufgebaut. Zum Monatsende beträgt die Rentenquote 39,2 %, während die Duration und die laufende Rendite des Rentenportfolios bei 5,4 beziehungsweise 3,2 % liegen. Das gewichtete Durchschnittsrating des Rentenportfolios beträgt unverändert AA.
