Geopolitische Spannungen und Aussagen der Notenbanker prägten im Februar die globalen Anleihemärkte. Nervosität machte sich breit und sorgte für steigende Kurse vor allem bei längeren Laufzeiten. Der Monatsbericht zeigt, wie unser größter Anleihefonds in diesem Umfeld abschnitt.
An den globalen Anleihemärkten standen im Februar die zunehmenden geopolitischen Spannungen und einmal mehr die Notenbanken im Vordergrund. Während die Europäische Zentralbank (EZB) ihren Leitzins vorerst unverändert beließ, signalisierten EZB-Präsidentin Christine Lagarde und führende EZB-Mitglieder, dass die Risiken wieder zusehends symmetrischer eingeschätzt werden und ein anhaltend starker Euro die Inflation dämpfen könnte. Auf der anderen Seite des Atlantiks erklärte der höchste US-Gerichtshof (Supreme Court of the United States) die von der Regierung verhängten Zölle in Teilen als rechtswidrig. Präsident Donald Trump reagierte daraufhin mit neuerlichen globalen Zöllen von bis zu 15 % (für bestimmte Produkte in den nächsten 150 Tagen).
Noch relevanter aus Sicht der Marktteilnehmer erwiesen sich die zunehmenden geopolitischen Spannungen zwischen den USA und dem Iran zum Monatsende. Im Zuge der Sorgen vor einer globalen Eskalation und insgesamt etwas schwächeren Wirtschaftsdaten waren die Renditen von Euro- und US-Anleihen zum Monatsschluss hin zunächst deutlich rückläufig – bei fünfjährigen deutschen Bundesanleihen um knapp 20 Basispunkte (BP), bei laufzeitgleichen US-Staatsanleihen um fast 30 BP. Der Fondspreis entwickelte sich wegen der offensiven Duration sehr vorteilhaft. Aufgrund des derzeitigen Fokus auf eher hohe Qualität traf die Nervosität der Märkte (und der steigenden Risikoaufschläge) den Fonds nicht zu stark. In die Bewegung fallender Zinsen kam es zu Gewinnmitnahmen zum Monatsende bei Staatsanleihen, Pfandbriefen und ähnlich ausgerichteten Zinsderivaten wie Zinsfutures und zugehörigen Optionen. Letztere wurden noch zu Beginn des Februars aufgrund günstiger technischer Bewertungen deutlicher ausgebaut.
