Während der Dezember an den internationalen Börsen weitgehend positiv verlief, gab es am Anleihemarkt einige Herausforderungen. Wandelanleihen gerieten in diesem Umfeld unter Druck. Wie unser Fonds im Dezember aufgestellt war.
Im Dezember 2025 zeigten sich die globalen Aktienmärkte insgesamt moderat freundlich. Im letzten Monat des Jahres verzeichnete der Großteil der bedeutenden Aktienindizes eine positive Tendenz. Der europäische Aktienmarkt entwickelte sich in diesem Berichtszeitraum – wie bereits im Vormonat – überdurchschnittlich. Der STOXX Europe 600 Index verzeichnete im Dezember einen Wertzuwachs von rund 2,8 % und setzte damit seine positive Entwicklung zum Jahresende fort.
In den USA zeigte in diesem Monat der Dow Jones mit einem Plus von rund 0,9 % die deutlich bessere Performance als der technologielastige NASDAQ 100, der rund 0,7 % verlor (jeweils in US-Dollar gerechnet). In Asien präsentierten sich der Hang Seng in China und der Nikkei in Japan weitgehend unverändert. Die kleineren asiatischen Märkte entwickelten sich hingegen deutlich positiv, angeführt von Korea mit einem Zuwachs von über 7 % und Malaysia mit rund 4,9 % (alle Angaben in Landeswährung gerechnet).
Für die globalen Anleihemärkte erwies sich der Dezember als schwieriger Jahresabschluss mit höheren Renditen und steileren Kurven auf beiden Seiten des Atlantiks im Monatsvergleich. Einzig bei kurzlaufenden US-Anleihen waren die Renditen leicht rückläufig. Wichtige Notenbanken zeigten unterschiedliche Marschrichtungen: Während die Europäische Zentralbank (EZB) und die Schweizerische Nationalbank (SNB) die Zinsen unverändert ließen, senkten sowohl die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) als auch die Bank of England ihre Leitzinsen um jeweils 0,25 %. Die Bank of Japan erhöhte die Zinsen sogar um 0,25 %. Fed-Präsident Jerome Powell deutete mit der Zinssenkung an, dass die Robustheit des Arbeitsmarktes (mit Blick auf die neu geschaffenen Stellen) zuletzt möglicherweise überschätzt worden sein könnte.
Die Zinspause der EZB enttäuschte die Hoffnung auf weitere Lockerungen, zusätzlich befeuerten Andeutungen von EZB-Mitglied Isabel Schnabel über eine mögliche Zinsanhebung im nächsten Schritt steigende Renditen in der Eurozone. Bei (ultra-)langen Laufzeiten belastete darüber hinaus der Ausblick auf rückläufige Nachfrage durch regulatorisch bedingte Allokationsanpassungen bei niederländischen Pensionsfonds (als eine der wichtigsten Investorengruppen in diesem Segment).
Die Risikoaufschläge von Unternehmensanleihen zeigten sich indes weiter leicht rückläufig. Wandelanleihen zeigten sich in diesem Umfeld leicht rückläufig. Der globale Markt, gemessen am Referenzindex, fiel im Dezember um rund 0,8 %. Der Anteilspreis des Fonds entwickelte sich im gleichen Zeitraum leicht vorteilhafter mit -0,3 %. Zum Monatsende betrug das Delta auf Fondsebene 39 %, rund 1 % niedriger als im Vormonat.
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